Dosluhující guvernér
Bank of England Mark Carney vyjádřil
své obavy o účinnost měnové politiky již před nedávnem. Nyní se k němu přidala bývalá guvernérka Federálního rezervního systému Janet Yellnová, která pro Financial Times uvedla: „I worry about low interest rates because they are a symptom of a deeper problem in the global economy. And it has put central banks in a position where they don't have a lot of ammunition. If we have a serious recession, we're probably not going to be able to count on central banks to offer up a significant response.“
Z vyjádření Yellenové tak vyplývá, že konvenční nástroje
měnové politiky selhávají. Otázkou však zůstáváefektivnost nástrojů nekonvenčních, které se stávají
běžnou součástí měnové politiky i v období ekonomické konjunktury. Právě tento fakt přivádí mnohé ekonomy na myšlenku, jaké řešení centrální banky uplatní, až dojde k obratu v hospodářském cyklu. Nezřídka se objevují požadavky na zapojení fiskální politiky. Jakmile by však vládní utrácení – ve snaze oživit krizí zasažené ekonomiky – bylo financováno za podpory centrální banky, bylo by narušeno pravidlo nezávislosti, jež spočívá v oficiálním oddělení rozpočtové a měnové politiky. Důvodem pro existenci tohoto pravidla jsou mimo jiné i obavy z vysoké inflace, která by mohla nastat v případě, že by vlády financovaly své výdaje pomocí prostého „tištění peněz“ (nepřesný termín, který však situaci ilustruje nejlépe). Ačkoliv není jasné, jaká opatření nastanou v průběhu příští krize, jisté je, že tradiční měnová politika se pomalu, ale jistě stává otázkou minulosti.
Nicole Gawlasová