Akcie se vzpamatovaly a odrazily ode dna, ceny dluhopisů dál padají

Pozitivní sentiment byl reakcí na očekávání pomalejšího zvedání sazeb v USA, díky prvním známkám horších makroekonomických dat. Americká centrální banka (EED) ale na svém posledním zasedání přesto sazby zvýšila. Základní úroková sazba se tak v USA dostala do rozpětí 3,75 až 4,00 procenta, tedy na nejvyšší úroveň za téměř 15 let. Inflace v USA přitom klesá již třetí měsíc za sebou. Možná i proto šéf FED Jerome Powell na tiskové konferenci naznačil budoucí možné zpomalení utahování měnové politiky.

„Zpomalení se již projevuje zvláště v realitním sektoru a v cenách ropy a plynu. Obrat ve vývoji cen akcií se projevil v růstu hodnoty podílů v akciových fondech, které se posunuly o několik procent výše a zmírnily tak letošní ztráty,“ popisuje reakci trhů na aktuální situaci ekonom skupiny Partners Martin Mašát.

Na druhou stranu, zpřísňování měnových politik prozatím pokračuje očekávaným tempem. Jak americký FED, tak Evropská centrální banka zvyšují své základní sazby. Obě centrální banky navíc potvrdily, že další zpřísňování ještě přijde, protože dlouhodobá inflace je stále hrozbou.

KVÍZ: Šetříte, zhodnocujete nebo jen přicházíte o peníze?

V reakci na tyto prognózy pokračoval celosvětový pokles cen dluhopisů. České dluhopisy nezachránila ani Česká národní banka, která drží základní sazbu nezměněnou na 7,0 procentech.

„Výprodej českých státních dluhopisů má několik důvodů. Od stále rostoucích inflačních čísel, přes zhoršující se deficit rozpočtu, po riziko zhoršení kreditního ratingu země, což umožňuje investorům požadovat vyšší výnosy, a tedy platit za dluhopisy nižší ceny,“ dodává Mašát.

Hlavní akciové indexy přidaly několik procent

Americké akcie přidaly v říjnu asi osm procent a evropské skončily dokonce o devět procent výš. Propadu se nevyhnuly akcie nerozvinutých zemí, kde k poklesu velkou měrou přispěly čínské akcie. Investoři reagovali na výsledek volby „staronového“ čínského vedení.

Podle Partners Indexu podílových fondů průměrná výkonnost korunových globálně diverzifikovaných akciových fondů nabízených v České republice se v říjnu pohybovala okolo +6,0 procent. V letošním roce tak ztrácejí investoři v průměru -12,6 procenta. Za posledních 12 měsíců je hodnota podílů v akciových fondech o -11,4 procent níže. Vyplývá to z Partners Indexu podílových fondů za říjen.

Speciálně zaměřené akciové fondy zaznamenaly v posledním měsíci nárůst o 4,4 procenta a za rok jsou o -21,6 procent níže. Důvodem horšího výkonu akciových fondů mimo hlavní trhy je pokračující propad čínského akciového trhu a výprodej akcií z technologického sektoru.

• PIF-AK – fondy investující do akcií vyspělých zemí
• PIF-SPEC – fondy investující do nerozvinutých zemí a další speciální strategie (okrajové trhy, jednotlivé sektory apod.)

Mašát přitom dál varuje: „Poslední prudký růst cen akcií nemusí být trvalý. Stále je zde obrovské množství nejistot a investoři si budou muset ještě na čas zvyknout na zvětšenou volatilitu. Uklidnění očekávám až začátkem příštího roku, kdy by se měla otočit inflace směrem dolů.“

Výnosy dluhopisů dál rostou a jejich ceny dál padají

Česká meziroční inflace v říjnu nečekaně klesla na 15,1 procenta z předchozích 18 procent. Podle některých ekonomů však stále hrozí riziko, že vzroste a přiblíží se 20 procentům. Česká národní banka přesto ponechala i v říjnu základní sazbu na sedmi procentech. Na trhu státních dluhopisů tak pokračovala korekce.

„Ceny dluhopisů klesaly ale celosvětově a ve Velké Británii tento výprodej dokonce způsobil problémy tamním penzijním fondům, které musela zachraňovat centrální banka. V České republice máme naštěstí odlišný systém spoření na důchod a tyto problémy se českého systému netýkají,“ vysvětluje Mašát.

Upřesňuje, že pokles cen dluhopisů pokračoval i v říjnu, a proto byla negativní i výkonnost kvalitních dluhopisových fondů. Průměrná cena kvalitních dluhopisových fondů za měsíc klesla o dalších -0,7 procenta. Bohužel, za posledních 12 měsíců je to stále nominální ztráta -4,9 procenta způsobená propadem cen dluhopisů s tím, jak se zvyšovala inflace a základní sazba ČNB.

• PIF-DLUH – fondy se státními a kvalitními korporátními dluhopisy
• PIF-HY – fondy s investicemi do rizikových a spekulativních dluhopisů

Utažení rizikových prémií související s optimismem na akciových trzích podpořil ceny rizikových dluhopisů. Proto fondy rizikových dluhopisů korigovaly částečně své letošní ztráty a vyrostly o +1,9 procenta. Meziročně jsou níže o -10,2 procenta.

Smíšené fondy zachránila akciová složka

Smíšené fondy v souladu s akciovými fondy rostly, ale brzdila je konzervativní část. Jejich průměrná hodnota se zvýšila meziměsíčně o +1,7 procenta a meziročně ztrácí -9,5 procenta.